成長股: Wix
美股代號:Wix
現價： $128.92
價值評估：283.11
低估: 119.60%
📌概括/公司:
Wix提供用戶建立自己的網頁，從而收取月費或年費。我和我的家人也是其客戶，我們透過Wix建立三個網頁。站在用戶的角度Wix 勁方便上手，即使完全唔識電腦，也可以輕鬆在1小時內完成自己的網頁，而其功能也是應有盡有。
可以說，一旦建立了自己的網頁，除非生意真的倒閉，大部分人也不會cancel訂閱。
在Wix 官網中可見:
健康既訂閱分佈:83%是年費(我也是年費)，其實用得的用戶，大多數都是做生意的，在可見未來都會經營，所以基本上會選年費。而一旦公司透過Wix建立了網頁，正常只會年年比下去。
因此我們可以見到：其用戶正在每年以17%不斷穩定上升。
再者，其他地區佔收入比例不斷成長，可見Wix亦透過廣大既宣傳至其他地區以求增長。
事實上，Wix盈利一直是負的，但我認為當中理由十分合理，亦應該。
Wix每年也會燒光所有收入於廣告及開發。對於訂閱制下的公司這是合理的，因為公司訂閱制能有非常穩定的現金流入，Wix仍在增長階段，可以透過增長用戶人數而增加未來收入，其實他的廣告支出可以想像為投資支出，因為會帶來回報，而用戶對於Wix來說，也可以想像是資產。
一般公司的投資支出，增加資產用以未來產生更多收入，都不會計入成本，令到盈利下降，但這裡的Wix會，所以說Wix雖然盈利是負數，但其實不需要膽心。
Wix 的生意模式下，未來可預期是一隻生產現金牛的公司。
📌營運方面:
由於解釋了，其廣告收八我會視為投資支出，所以不適合用純利率去看待這間公司。
加上扣減廣告及開發的支出，盈利變負，其純利率只有-8.98%
但用邏輯去想，這樣是真的嗎？
一間提供網上建立網頁的公司，純利率會那麼低嗎？
毛利率是75.83%，過往一直超過80%。
當公司市場佔有率飽和，廣告支出上升再不能帶來更多用戶時，Wix就會減少其支出，但收入沒有下跌，那麼當年的純利率就會變得高得驚人。
📌發展業務/成長性:
在未來可預見，個人開發網上小商店的趨勢只會有增無減。要留意Wix每年的廣告支出與用戶年增長的比例如何。
如果支出大了，但用戶仍是沒有像以前一樣上升就可能市場接近飽和，但現在沒有看見這勢頭。
📌財政狀況方面:
利息保障倍數由於盈利是負所以不適用，但因為其業務毛利率高，有非常穩定和可預期的現金流入，而其支出則大部分不是必然開支，可以用收入/利息支出:60倍
流動比率1.9 流動資產是流動負責的1.9倍
📌價值評估：
很多成長型公司一開始都是負盈利，市盈率為負。
市銷率：價格/銷售收入=10.80倍，而其高毛利率角度看不貴。
市脹率則完全不適合，因為Wix不是以資產生產收入的公司。
絕對估值方面：
我認為如果用常用的自由現金流去計，不能反映其真實價值，如果我選擇會長期持有，我認為當公司發展成熟時，不可能再用100%的收入用於廣告支出，假如我設廣告支出是銷售收入的20%，今年的自由現金流則可提升至400以上。
那麼成長率用最近5年15%,之後5年10%，當10年後市場飽和以GDP 3%增長率增長。
那麼得出Wix的估值是$283.11
20%安全邊際是在$226.49
現價$128.92
這股我會定期買入以長期持有。
